核心观点

　　大盘在上周确立突破形态后，本周在权重板块带领下继续上攻，整体格局“大强小弱”。展望后市，随着上周券商引领大盘突破，市场已确立新一轮攻势，我们认为行情仍有纵深发展的可能，上证指数继续保留挑战3509点及其上方的可能性，预计下一周市场大概率仍处于多头周期中。配置方面，基于“大盘仍在多头周期，金融与科技齐飞”的格局，我们建议：不“恐高”，继续持有当前中线仓位、享受上涨成果；但考虑到上证距离3500点已经非常接近，不建议随便追高。行业配置方面，坚持“1+1+X”的配置原则：对于大趋势完好的银行板块，继续以长线视角持有，逢5月线考虑增配；对于“棋眼”券商板块，继续持有并伺机选择年线附近的补涨品种；同时，在市场的做多周期内，适当配置军工、计算机、传媒、电子、电新等科技成长板块，选取年线附近的品种。

　　内容摘要

　　1、本周（2025-06-30至2025-07-04）行情概况

　　（1）主要指数：主要宽基指数多数收涨，整体格局“大强小弱”。（2）板块观察：银行涨势一以贯之，轮动加快此消彼长。（3）市场情绪：两市成交额环比下降，股指期货合约大多贴水。（4）资金流向：融资买入占比略有下降，股票型ETF净流出。（5）量化“黑科技”：创业板指估值仍偏低，下跌能量模型处于正常水平。

　　2、本周行情归因

　　（1）中央财经委员会第六次会议提出推动落后产能有序退出，以缓解行业“内卷式”竞争。（2）特朗普“大而美”法案通关。

　　3、下周行情展望

　　展望后市，随着上周券商引领大盘突破，市场已确立新一轮攻势；从性质上看，本周的上涨是攻势的延续。根据对4月7日以来指数上行速度的测算，综合当前市场表现，我们认为行情仍有纵深发展的可能，上证指数继续保留挑战3509点（2024年11月8日高点）及其上方的可能性，预计下一周市场大概率仍处于多头周期中。关于行业，我们判断银行将会继续强势，券商仍是引领市场的“棋眼”；而在全市场风险偏好提高的情况下，军工、计算机、传媒、电子、电新等科技成长板块都将获得相应做多机会。

　　配置方面，基于“大盘仍在多头周期，金融与科技齐飞”的格局，我们建议：不“恐高”，继续持有当前中线仓位、享受上涨成果；但考虑到上证距离3500点已经非常接近，不建议随便追高（尤其是前期涨幅过大、已经在技术上出现疲态的板块）。行业配置方面，坚持“1+1+X”的配置原则：对于大趋势完好的银行板块，继续以长线视角持有，逢5月线考虑增配；对于“棋眼”券商板块，继续持有并伺机选择年线附近的补涨品种；同时，在市场的做多周期内，适当配置军工、计算机、传媒、电子、电新等科技成长板块，选取年线附近的品种。

　　4、风险提示

　　主题行情持续性不及预期。宏观经济走势不及预期。